Уроки дефолта-1998: знаменитому финансовому кризису исполнилось 25 лет

25 лет назад, 17 августа 1998 года, российское правительство объявило дефолт по долгам. Курс доллара за несколько дней вырос с 6 рублей до 21.

К этому вынужденному, как считали тогда и считают многие сейчас, решению привела целая череда событий и ошибок. Есть мнение, что некоторые «ошибки» носили коррупционный характер. При этом на российском рынке свободно оперировали и иностранные инвесторы: отечественные банки брали у западных финансистов кредиты под бумаги ГКО (государственных краткосрочных обязательств), затем легкую прибыль конвертировали в валюту по курсу явно тогда переоцененного рубля.

Но когда на фоне роста доходности ГКО (11 августа 1998 года они приблизились к 150% годовых при ставке Банка России около 60%) резко усилились опасения девальвации рубля, то банки бросились скупать иностранную валюту, продавая ГКО. Но этого обеспечения уже не хватало, последовали margin call от кредиторов, крупнейшие банки страны посыпались, а вместе с ними испарились и депозиты физлиц.

Если упрощенно, то «пирамида» ГКО на фоне фиксированного валютного (обменного) коридора и ограниченности золотовалютных резервов Центробанка в августе-98 поставила власти страны перед выбором: либо управляемая девальвация рубля и инфляция, либо дефолт. Можно ведь было включить печатный станок и расплатиться по долгам, но при этом разогнать инфляцию. Против этого сработали опасения насчет выборов 2000 года: если выпустить инфляцию из-под контроля, то это создаст политические угрозы и поставит исход выборов под вопрос. Эх, ведь никто тогда и предположить не мог, каков будет сценарий этих выборов и кто станет главным кандидатом: в 1998 году Ельцин еще собирался идти на второй срок.

Политическое решение было принято «рубль держать»: Ельцин лично заявил 14 августа, что девальвации не будет. На поддержание рубля МВФ обещал выделить до 15 млрд долларов, не больше. Но дело замусолили, успел дойти только лишь транш в 4,8 млрд долларов. Для расплаты по всем обязательствам ГКО до конца 1998 года требовалось 25 млрд долл. Своих резервов у ЦБ на середину августа было лишь 12 млрд долл. А цена нефти за баррель тогда была, если кто не помнит, жалкие 12 долларов.

С высоты сегодняшнего опыта наверняка можно подсказать какое-то решение (при том, что падение «пирамиды» ГКО стали предрекать уже с весны 1998 года). Ну мы вообще сильны задним умом. Случилось то, что случилось. А споры о том, можно ли было это предотвратить, – из разряда дебатов на тему, можно ли было предотвратить Февральскую революцию 1917 года.

Важно, что были сделаны уроки из произошедшего, наложившего отпечаток на всю дальнейшую жизнь страны. Вся постсоветская история России делится на два периода – до дефолта и после. Когда-нибудь потом непременно добавят как минимум третий – после (начала) СВО, и он тоже будет отмечен своей экономической (и политической) спецификой, которая, впрочем, еще не сформировалась. Во всяком случае, экономически мы по-прежнему находимся в парадигме выученных уроков дефолта.

Урок 1. Правительство отучилось играть в «финансовые пирамиды»: займы ОФЗ не идут ни в какое сравнение с рисковой авантюрой ГКО. Ушла в прошлое популистская финансово-экономическая политика: то, что не обеспечено бюджетными доходами, не имеет права на существование. Отсюда многим кажущаяся фетишем приверженность принципу сбалансированного бюджета.

Мол, в других странах дефицитное стимулирование экономики давно уже норма. Но в других странах собственная валюта является и мировой резервной, чего про рубль сказать нельзя.

Урок 2. Была создана подушка безопасности. Ее наследник – нынешний ФНБ. Уже в 2008 году Стабилизационный фонд помог сравнительно легко стране пройти через мировой финансовый кризис – уровень благосостояния россиян практически тогда не пострадал.

Урок 3. Создана система страхования вкладов, которая поддерживает уверенность россиян в надежности банковской системы, несмотря даже на текущие трудности. «Набеги на банки», свалившие в 1998-м топовые финансовые институты, сегодня стране не грозят. ЦБ проводит гораздо более грамотную политику регулирования банковской сферы.

Урок 4. После 1998 года российские власти четко усвоили: между стабильностью финансовой и политической имеется теснейшая связь, и первой не надо жертвовать даже во имя самых многообещающих реформ, которые, возможно, дадут сказочные плоды в будущем. А может, и не дадут. Малейшие признаки такой нестабильности стараются гасить в зародыше. Стабильность для населения в этом смысле ставится выше, чем обещания «сумасшедшего экономического роста». Который то ли будет, то ли нет, а народ на улицы может выйти уже завтра. Правда, многие полагают, что ЦБ излишне зациклился на таргетировании инфляции, а надо, мол, «поощрять экономический рост», снижая ставку по кредитам. Они сами дают гарантии, что мягкая денежная политика не приведет к разгулу финансовых спекуляций вместо роста?

Урок 5, сомнительный. После дефолта с приходом правительства Евгения Примакова в стране начался экономический рост (6,3 % в 1999 г. и 10 % в 2000 г.). Это создало у некоторых впечатление, что девальвация – чуть ли не единственное чудодейственное лекарство для экономики. Это, однако, не так (оставим эту большую тему для будущих публикаций).

Урок 6. Дефолт 1998 года в большой мере виновен в том, что режим Бориса Ельцина впал в политический кризис, который закончился досрочной отставкой президента, который назначил преемником Владимира Путина. В данном случае важнее именно первый тезис. В 1998 году Россия, проводившая дружественную политику по отношению к Западу, оказалась в сложной финансовой ситуации. Цена вопроса – и «спасения режима» – была для коллективного Запада пустяковая – 25-30 млрд долларов. Этих денег тогда пожалели. Зато сейчас «на спасение Украины» расходуют во многие разы большие деньги при гораздо более худших (несравнимо) ее финансовых показателях. Как бы они сейчас поступили, интересно, перенеси нас всех машина времени в август 1998-го?

• История России и СССР, исторические деятели, секреты истории — на нашем сайте.

• Хотите читать нас в социальных сетях? Пожалуйста: Одноклассники, ВКонтакте. А еще есть Яндекс-Дзен.

• Расскажите об этом своим друзьям!

• Врач рассказала, что нужно съесть перед сном, чтобы быстрее заснуть
  
  Теплое молоко может помочь подготовиться ко сну. Оно содержит аминокислоту триптофан, благоприятно воздействующую на нервную систему.
• Бабушка Полина расскажет о народных поверьях и праздниках
  
  Вместе с Полиной Рожновой, блогером Яндекс Дзен, можно с интересом полистать русский народный календарь. Полина Константиновна, например, знает, почему 3 ноября девушки искали особый лист. Этот лист посеребрен морозом. И если этого листочка дотянуться, то девушке прибавится красоты. И обязательно встретиться молодой человек, который увидит в девушке свою суженую.
• Ученые доказали, что Интернет положительно влияет на пожилых
  
  К такому выводу пришли мужи науки. Благотворно Сеть влияет на самооценку, удовлетворенность жизнью, здоровье и снижение симптомов депрессии у людей в 50+.
• Учитель на уроке высказался о теракте на Крымском мосту и получил срок
  
  Преподаватель истории и обществознания выразил свое мнение об инциденте на Крымском мосту во время урока и был осужден за это.
• Россиянам посоветовали в Михайлов день проявить к другим доброту
  
  21 ноября – Михайлов день. Этот народный праздник посвящен архангелу Михаилу – главному защитнику и покровителю воинов. Что можно и нельзя делать в этот день и и какой была чудесная помощь новгородцам от Михаила?
• Россиянам посоветовали выходить на пенсию позже ради увеличения выплаты
  
  Сенатор Ольга Епифанова раскрыла, какие способы могут помочь россиянам увеличить свою пенсию.
• В Крыму студенческим семьям с первенцем будут давать сертификаты в 1 млн рублей
  
  Глава Крыма Сергей Аксенов объявил, что планирует предоставлять студенческим семьям в регионе жилищные сертификаты на сумму в 1 миллион рублей при рождении первого ребенка. Соответствующий законопроект уже направлен на согласование.
• Собака пришла из ниоткуда и спасла потерявшуюся в тайге сибирячку
  
  В тайге, заблудившись при сборе брусники, оказалась жительница севера Иркутской области по имени Галина.
• Мужчине подарили полёт на самолёте, который разбился
  
  В Словении разбился самолет, на борту которого находились три человека. Легкомоторное судно совершало обзорный полет и разбилось из-за туманной погоды.
• Половина всех оставишихся в России самолетов Airbus стала недоступна для полетов
  
  Российские авиакомпании временно прекратили эксплуатацию 34 самолетов Airbus A320/A321neo, это половина от всего количества таких самолетов в стране.
• Ученые нашли способ борьбы с глухотой и слепотой на генном уровне
  
  Ученые из Гарвардской медицинской школы совершили значительный прогресс в разработке генной терапии для лечения синдрома Ашера типа 1F - редкого заболевания, которое приводит к потере слуха и прогрессирующей слепоте.
• Загадочную смерть Брюса Ли раскрыли спустя 51 год
  
  После 51 года загадочную смерть Брюса Ли раскрыли. Испанские медики подтвердили, что причиной не стал ни обезболивающий препарат, ни заказ мафии, а простая вода.
• Дмитрий Маликов считает, что семейные кризисы могут укрепить брак
  
  Певец Дмитрий Маликов признался, что переживал кризисы в отношениях с супругой Еленой Изаксон, с которой состоит в браке с 1999 года. Об этом он сообщил на RuTube-шоу «По душам» Романа Костомарова.
• Хью Джекман рассказал о своей борьбе с раком и призвал пользоваться солнцезащитным кремом
  
  В 2013 году у звезды Голливуда Хью Джекмана обнаружили рак кожи – базальноклеточную карциному. Благодаря своевременному обращению к врачам, актёру была оказана вся необходимая помощь.
• София Ротару выставила на продажу квартиру в Москве
  
  В интернете появилось объявление о продаже трёхкомнатной квартиры Софии Ротару в центре Москвы. Покупатель пока не нашелся, но любопытные граждане выстроились в очередь, чтобы увидеть апартаменты своими глазами.
• Василий Ливанов отказался от обследований и попросил выписать его из больницы
  
  Народный артист РСФСР Василий Ливанов самостоятельно попросил выписать его из больницы и отказался от обследований. Об этом сообщает Telegram-канал Shot.
• В Москве простились с актрисой Светланой Светличной
  
  Прощание с культовой актрисой Светланой Светличной состоялось в Москве в Доме кино. Проводить артистку в последний путь пришли близкие, родственники и известные артисты.
• В Балтийском море нашли живущего в полном одиночестве дельфина
  
  Биологи с Университета Южной Дании провели наблюдения за одиноким дельфином-афалиной, который был замечен в Балтийском море. Он продемонстрировал весьма необычное поведение для своего вида.
• Бывшему заму Шойгу предъявили новые обвинения
  
  Следственный комитет предъявил бывшему замминистру обороны России Тимуру Иванову два эпизода крупной растраты и отмывания денег на сумму более 4 миллиардов рублей через банк «Интеркоммерц».
• Мужчина прикинулся учеником гадалки и обманул ее на два миллиона
  
  Мужчина выдал себя за ученика гадалки и развел ее на два миллиона рублей.